总体而言，尽管近期趋势受到了强势和黄金市场看跌情绪的推动，但以美元统计的黄金etf净流量今年截止目前已转为正值，上升3.54亿美元（ 0.4%）
北美接连六个月流出后出现了连续两个月的回流，不过今年以来持仓仍然减少了50.0吨（-21亿美元，-4.6%）
与之相比，欧洲黄金etf持续取得净流入，资金规模年内共增加29亿美元（ 7.1%）
亚洲黄金etf年初的强劲表现后继乏力，现已回吐了所有增仓部分，转而出现了1.5%的年内资产规模下滑。
总体而言，近期欧洲、美洲和亚洲市场都开始出现净资金流入，意味着市场对于黄金的偏好开始逐步的回升，尽管仍相对疲软，但是为黄金的持续反弹提供了一个好的开始。
其中欧洲市场表现较好，很大程度上是因为英国脱欧的不确定性，使得大量的避险资金流入英国的黄金etf。
消费和央行储备黄金抵消了黄金etf外流所带来的负面影响
世界黄金协会认为，尽管今年黄金etf资金外流的现象比较严重，但是近期而言，央行和消费者强劲的需求抵消了资金外流所带来的负面影响，但是这不足以提供黄金上行足够的动力。
至少从第三季度而言，第三季度黄金需求为964.3吨，同比仅增加6.2吨。强劲的央行购买和13%的消费需求增长抵消了etf的大规模流出。
黄金持续走低促进了黄金消费需求的提升
值得一提的是黄金协会认为金价的持续回落实际上也给了很多消费者和投资者买入的机会，尤其是黄金需求高峰期以及市场风险持续扩大的情况下，市场对于黄金的需求将会进一步上升，黄金协会给了如下的一些观点：
金条和金币投资者利用价格下跌的机会进行投资；需求同比增长28%。股市波动和货币疲软提振了许多新兴市场的需求。中国——世界上最大的金条和金币市场——需求同比上升了25%。同时，伊朗的需求达到5年半以来的最高点。
第三季度金饰需求在价格的带动下同比增长6%。7月及8月的下跌，鼓励了对价格敏感的消费者逢低买进。印度和中国金饰需求的增长压过了中东的疲软。
第三季度全球央行黄金储备增长148.4吨，同比上升22%。无论是在季度还是年初至今的统计维度上，这都是自2015年以来的最高净购买量，另外购金的央行数量上升也使这一增长令人瞩目。
第三季度科技应用领域的黄金需求同比上升1%，至85.3吨。这是连续第8个季度实现需求增长，主要受到智能手机、服务器和汽车等电子产品中黄金使用需求的推动。
第三季度黄金etf出现较大净流出，北美市场的挤出效应明显
但是黄金协会指出，黄金etf在第三季度减少103.2吨。与2017年同期13.2吨的流入量对比，本季度形成了116吨的净流出量，这是自2016年第四季度以来首次出现总量为净流出的季度。受风险偏好、美元走强和价格驱动的势头等推动，北美地区占了73%的流出量。
之所以强调北美的流出，主要是因为今年以来美元的不断走强，使得大量资金流入了美元，对黄金的属性形成了挤压，但是在欧洲市场，由于欧洲经济政治前景的不确定性，黄金受到追捧，因此黄金走向很大程度上还受到避险替代品种影响。
这张图可以看出，今年以来美国国债以及美元的交投处于较为旺盛的状态。
央行黄金储备持续增加
2018上半年，央行的黄金储备总计净增193.3吨，比去年同期的178.6吨增长8%。这是2015年以来黄金购买需求最强劲的上半年。
在黄金投资预期上，没有一家央行计划在12个月内减持黄金。
风险水平上升，黄金仍是重要的买入品种
国际货币基金组织10月10日发布的《全球金融稳定报告》强调，多种全球指标显示风险水平上升。这份报告发布后，美国、欧洲和亚洲股市在三天时间里分别下跌了4%、3%和4%。虽然股市收复了早前的部分跌幅，但我们相信这份报告和后续的市场回调突显了短期和长期持有黄金的重要性。
