展望2019年，原油市场关键节点在年中附近，上半年减产的有效执行将拉动油价反弹，下半年供需关系再度转入宽松以及宏观风险，将施压油价整体走低。预计全年行情将继续呈现前高后低走势，wti均值在55-60美元，ine原油在500元/桶附近。
交易综述
上海能源交易所价格上涨，主力合约sc1903，以379.1元/桶收盘，上涨6.3元，涨幅为1.69%。全部合约成交491082手，持仓减少4112手至59774手。主力合约成交483344手，持仓量减少5302手至43220手。
期货合约和成交情况一览
上海国际能源交易中心成交情况 2018年12月28日(周五)
中国及海外消息
【中石油两万多座加油站全面开售国vi油】
截至12月24日，中国石油两万多座加油站已悉数上市销售国vi高清洁汽柴油，较国家要求的2019年1月1日的截止日期，提前1周时间；相比国v标准汽油柴油，国vi排放标准要严格50%以上。国vi汽油颗粒物排放降幅可达10%、co排放量降低50%、总碳氢化合物和非甲烷总烃排放限制下降50%，氮氧化物排放下降42%。国vi柴油多环芳烃质量分数由原来的不大于11%降低为不大于7%，并增加了车用柴油中总污染物含量的技术要求和检测方法。此次在营加油站通过置换全面上市销售国vi高清洁成品油，是中国石油落实国务院《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的具体措施；目前，中国石油每日向市场投放国vi标准汽柴油30万吨 。
【成品油“五连跌”应该“稳了”】
国内成品油本轮计价周期以来，原油变化率仍处负值低位，仍难改成品油价格下调的趋势。12月28日24时成品油“五连跌”应该是“稳了”。（中国证券报）
【2018年清洁能源产业稳步壮大，全国可再生能源装机突破7亿千瓦】
2018年清洁能源产业稳步壮大，全国可再生能源装机突破7亿千瓦，其中水电、风电、光伏发电装机分别达到3.5亿千瓦、1.8亿千瓦和1.7亿千瓦。“三弃”状况好转，预计全年弃风率、弃光率同比分别下降4.3和3个百分点，水能利用率95%左右。清洁取暖方面，预计2018年，北方地区新增清洁取暖面积约15.5亿平方米，清洁取暖率达到46%左右。能源扶贫工作力度持续加大，光伏扶贫惠及贫困人口预计达280万户，户均年增收3000元左右。
【穆迪：2019年化学品需求增速将不及2018年】
穆迪投资服务公司(moody)预计，2019年化学品需求增速将不及2018年，尤其是欧洲地区。中国化学品需求增速也将减弱，尤其是大宗化学品需求。汽车市场需求可能已经见顶，但建筑和工业市场还将保持温和增长。虽然2019年化学品行业需求增长有所放缓，但行业信用质量仍将与2018年相当，全行业的息税折旧及摊销前利润(ebitda)将平均增长3%-4%。该公司进一步指出，随着大宗商品价格下跌，特种化学品行业利润率将扩大。大宗化学品的利润率可能面临考验，终端市场需求预计将保持疲软。
【国家能源局局长章建华27日表示，2018年我国电力体制改革取得积极进展，油气体制改革有序推进，能源国际合作富有成效，能源改革开放水平稳步提高】
章建华在27日举行的全国能源工作会上说，2018年，新一轮电改试点实现全覆盖，增量配电业务改革试点加快实施并在部分地区取得突破。电力现货市场建设试点稳妥推进，电力辅助服务市场范围进一步扩大，电力市场交易机制不断完善。同时，油气管网设施公平开放监管进一步加强，管网设施利用效率有所提高。中国与17个国家共同发布建立“一带一路”能源博天堂ag的合作伙伴关系联合宣言，进一步凝聚能源合作共识，形成了一系列务实性、创新性成果;与国际能源组织合作进一步加强。
章建华表示，2019年将坚持抓改革、强市场，着力增强能源发展内生动力。深入推进电力体制改革，加快推动竞争性电力市场体系建设，全面推开电力辅助服务市场建设，研究推进电力现货市场建设。积极推进油气管网运营机制改革，完善油气管网设施公平开放机制，促进油气市场多元竞争。总结推广北京、上海等地“获得电力”优质服务典型经验，进一步降低企业用能成本。
2019年原油展望-宏观和微观层面
宏观层面主要关注全球经济运行情况
全球经济走势对原油市场而言有两种影响形式，第一，经济增速快慢将会直接影响全球原油需求增量高低；第二，经济形势好坏将影响全球金融市场风险情绪，进而会反作用于原油期货市场。
目前机构及投资者对于明年全球经济增速均持悲观预期，认为经济增速将会出现放缓。由此一来，全球原油需求增速也将受到拖累。虽然原油需求增速与全球经济增速之间有较高的正相关性，但原油需求增速的波动空间，与供应增速相比，相对较窄。因此，只要2019年全球经济不出现经济危机，即便需求增速放缓，但仍将维持较高增速。
微观层面主要看原油市场自身的供需关系情况
当前原油市场的供求关系之间，核心在于供应面。原油需求在不出现极端经济危机的情况下，需求增速波动区间相对较窄，而近两年原油供应则在政策以及地缘风险的驱动下，出现较大波动。
明年原油市场供应关注三个关键点——减产协议2.0、页岩油增产和伊朗制裁。
减产协议2.0将于2019年开始实施，尽管当前原油市场供需面再次进入宽松状态，但过剩形势并不严峻，全球原油库存仍处在正常水平。所以，一旦新一轮减产协议有效落实，将推动原油市场快速进入供应紧缺状态。与2017年的减产相比，第二轮减产虽然力度有所收缩，但对供需关系的调节将更迅速，见效更快。而且，当前油价水平已经跌至产油国财政压力位，产油国对于低油价的忍受程度已远不及2016年的水平。毕竟2014-2015年国际油价暴跌已经让诸多中东产油国储备大量流失，尽管2016年之后油价持续回升，但“家底”仍然偏脆弱。所以，在油价跌破50美元，甚至进一步向下迫近40美元之后，产油国口头干预市场的行为开始逐渐活跃。从最近产油国的言论来看，2019年减产有望有效落地，甚至存在延长期限的可能。基于此，我们认为2019年上半年原油大概率存在一波触底反弹拉升的行情，油价有望借机重返60-70美元的波动区间。
对于2019年下半年而言，诸多重点事件的时间节点均指向年中前后，比如伊朗制裁豁免至5月份，减产协议6月到期（4月将提前讨论），美国重要输油管道年中前后有望投产，机构普遍预期美国经济明年中大概率出现拐点。
就当前美国对低油价的强烈诉求来看，在减产2.0推行的背景下，伊朗制裁有望继续延期，或保持相对宽松的制裁空间。减产能否继续延期，仍有待于产油国对市场的观察结果，但即便延期，我们依然认为减产协议的边际效用是递减的，因为明年下半年输油管道投产后，页岩油有望继续稳步增产。除此之外，明年下半年全球经济压力将甚于上半年，经济对需求的拖累以及对风险情绪的打压，都将施压原油市场的行情。总之，明年下半年原油市场将再度面临内忧外患的境地，油价波动区间预计将出现整体下移，初步预计降至50-60美元区间。
综上所述，2019年原油市场关键节点在年中附近，上半年减产的有效执行将拉动油价反弹，下半年供需关系再度转入宽松以及宏观风险，将施压油价整体走低。预计全年行情将继续呈现前高后低走势，wti均值在55-60美元，均值在65-70美元，ine原油在500元/桶附近
