我们认为，关注美国的问题，主要是两点：
1、美国的经济问题
美国经济作为全球第一，自然是牵一发动全身的。并且外汇市场上，是一个焦点指标，也是所有货币的最大对手盘。因此紧盯美元的投资者，会特别关注美国的经济周期变化。
经济周期变化背后往往是美元利率周期的变化，其中关注联储利率周期的，最关注的则是失业率和通货膨胀率水平，这也是美联储在制定利率决议时参考的重要指标。
在美国失业率下滑或通货膨胀率走高时，美联储加息以防止经济过热，同时也为日后降息刺激经济预留出操作空间；
当失业率回升或通货膨胀率过低、甚至出现通货紧缩局面时，美联储降息以刺激经济回暖，提供宽松的投资环境；
参考“小布什”周期中的“加息---降息---再加息”。
2018年美国三季度gdp年化季环比终值3.4%，低于预期3.5%，较初值3.5%向下修正。影响第三季度gdp下行调整的主要来自于消费支出和净出口，主要原因是“国际贸易冲突”影响，但仍然为三年来最好的第三季度gdp环比增速。
美国收入方面，11月个人收入环比增长0.2%，低于预期0.3%，前值为0.5%；支出方面，11月个人消费支出环比0.4%，高于预期0.3%，连续9个月保持上涨趋势。
当然，更为有说服力的则是美国圣诞购物季的零售数据：本世纪以来除2008年金融危机之年出现大幅的负增长，以及2009年的小幅增长，2017年----2018年的美国圣诞零售数据水平为本世纪中位数水平上方。(剔除了2008年金融危机)
因消费支出占美国经济活力的三分之二左右，由此可知2018年美国第四季度经济将继续保持高增长；不过，由于“支出超预期上升”叠加“收入不及预期”，因此如果伴随美国居民储蓄率的回升，预计未来的个人消费将会有一定回落。
2、美国的政治环境
鉴于美国中期选举以“民主党、共和党分别控制参、众两院”落幕，特朗普的施政纲领已经不可能完全独立实施，对于2019年上半年，美国值得留意两大事件：
a、“边境问题”
2018年圣诞节前四天，美国联邦政府停摆，特朗普与美军方的交流中表示“移民正在流入美国、需要通过边境墙来帮助国家安全”。“在获得边境墙、栅栏或障碍物的拨款之前，联邦政府不会结束停摆状态。”
这是中期选举后，特朗普总统对于民主党插手众议院的“表态”。同时也暗示了，美国施政纲领上分歧将继续。
b、贸易问题上：
“国际贸易问题”其背后牵涉的较为复杂，我们认为不会简单和解，至少特朗普总统会把“国际贸易问题”这颗棋子成为其“民调”掌控的关键，也是为2020大选做准备的重要元素。
对待欧盟的贸易问题(主要是德国)，最大的看点则是特朗普对于汽车关税的态度。美国商务部目前正在进行针对汽车进口的“232调查”，调查进口汽车及零部件是否伤及美国国家安全、美国是否应该采取配额和关税组合对其进行限制。
这一报告预计将在2019年2月中旬出台。
从美国开征钢铝关税以来，美国汽车业的原料成本明显上涨，而修正后的北美自由贸易协定(nafta)对汽车的生产地和薪资都作出了更严格的要求，美国汽车业已经受到了特朗普政府贸易政策的显著影响。
总而言之，对于美国经济，2019年经济是否会出现“滞涨”信号？对于美联储利率政策，从12月的利率决议声明中可知，美联储有意下修了利率上限，即降低了加息空间和加息次数。
同时美元自2015年来的加息周期，受制于劳动力市场的充分就业以及美国经济增长动能的减弱，这一波加息周期可能接近尾声。
至少市场层面，从2018年12月以来的金融市场表现来看，外汇市场以及黄金对于美联储加息的反应已经弱化。
对于有全球配置观念的投资者，请留意下述观点：
(来源：lombard odier)
成立于18世纪的瑞士著名私人银行lombar的数据研究中，我们可以发现2007年---2018年中，全球主要国家地区的杠杆水平显著升高，比如日本的政府负债由2007年的55.5%水平上升至200.4%，中国香港地区的企业负债则由2007年的109.1%水平上升至234.8%；
美国的整体杠杆水平则由2007年金融危机前的25.8%水平上升至251.8%水平，因此不难想象一点：从中国经济和股票市场的表现看，同时结合区、美国的货币政策动向看，2019年将是一个去杠杆的年份，投资者将开始面临复杂的全球市场重估问题，部分地区的资产表现将存在巨大差异。
axa investment(法国安盛集团)预计2019年全球股市每股收益增长将接近7%。然而，波动性加剧，投资者情绪疲软，流动性减少，美国短期利率上升，以及股票风险溢价上升等诸多诱因，多元化资产的进一步上行空间有限。
(来源：axa)
aegonassetmanagement(神盾资产管理公司)建议投资者建立投资组合时，需根据大量资产类别的总回报预期、波动性和相关性，确定每个投资的最佳资金分配。
这个过程不仅要考虑资产的基本情况，还要考虑消极和积极的因素，以确保构建能够经受各种市场信息的稳健投资组合。
aegon asset management对投资者有以下几点建议：
a、全球信贷基本面稳定，全球多数央行将依旧保持低利率状态，美国和欧洲的高收益债券在2019年将面临挑战；
b、不要因“某些事态”就轻易否决整个地区或市场的可投资性，以具体情况了解哪些股票或者行业是受到青睐的；(适用于“熊市”中的a股市场)
c、积极研究分析，因量化宽松导致许多资产的定价有误，投资组合多元化在2019年开始未必有效，另辟蹊径或受到青睐；
参考鸣谢：
axa investment international(安盛国际)
lombard odier
aegon asset management(神盾资产)
对于中期选举结果的分析，可回顾：
11月6日：明天将有大事发生
对于2019年a股、h股逻辑策略回顾：
(以上分析源于cmc markets市场分析师任震鸣)
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本文由cmc markets市场分析师任震鸣原创，原标题《2019年我们做些什么(二)降杠杆，美国周期下的全球资产配置要素》，由汇通网析若根据内容调整标题为《焦点切换！黄金外汇淡化美国加息影响，2019两大吸睛事件又与特朗普有关》；本文摘要由汇通网析若根据原文内容概述，特此说明。转载请注明来源，谢谢。
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