分区域市场回顾
欧洲基金是9月全球黄金etf流出的主要推动力，其次是北美基金。英国和德国规模较大的基金领跑欧洲市场流出，整体流出11.5吨(合6.4亿美元)。北美地区共流出6.6吨(合3.49亿美元)，主要原因是美国大型基金的流出。这两个地区的流出，源于央行宣布未来将收紧政策——欧洲央行取消了大规模紧急购买计划，而美联储则表示将在第四季度缩减资产购买规模，同时对明年加息的预期也有所提高。相比之下，在亚洲上市的基金第三季度净流入2.4吨(合1.35亿美元)，加剧的股市波动和国内金价的修正，推动印度黄金etf的持仓达到了自2013年9月以来的最高水平。其他地区也对全球黄金etf做出了贡献，流入了0.4吨(2500万美元)
表现和交易量
9月黄金价格下跌约4%，至每盎司1743美元。世界黄金协会的短期价格表现模型表明，9月份黄金的抛售是由利率变化、美元走强和期货头寸调整的势头共同推动的。由于各国央行宽松货币政策可能收紧的预期，美债收益率升至季度高点。这反过来又支持了美元的强势，因为考虑到美国的通胀预期，实际收益率基本上与名义收益率同步上升。在经历了6月份以来最低迷的一个月后，黄金价格在第三季度下跌，较上年同期下跌超过8%。9月份，黄金日均交易量从8月份1410亿美元的低点升至1460亿美元，但仍低于今年迄今1600亿美元的均价。纽约商品交易所(comex)成交量仅较8月份的年初以来低点略有上升，而期货净多头仓位反映出，截至最近市场普遍对黄金缺乏兴趣，当月下半月跌至537吨(合300亿美元)。然而，这仍略高于500吨左右(合280亿美元)的历史周平均水平。
2021年第三季度亮点
黄金etf持仓在第三季度基本跟随黄金价格的波动，北美基金的流出率最高，整体流出46.3吨(约合26亿美元，资产管理规模下降2.4%)。北美市场的流出主要是规模较大的美国基金，大部分发生在8月份。在此期间，由于通胀预期持续走高，欧洲基金对价格下跌的抵御能力更强，带来了净流入15.2吨(约合9.09亿美元，资产管理规模上升1.0%)。这主要是由德国基金推动的，与第二季度类似，德国占流入欧洲市场流入总额的一半以上(约合8.9吨，5.16亿美元)的一半以上。这一地区的低成本etf继续呈现强劲增长，帮助缓解了资金流出，共增加了9.2亿美元(15.9吨)。
亚洲基金第三季度流入2.28亿美元(资产管理规模上升3.0%)，原因是在亚洲股市动荡之际，投资需求依然强劲。此外，金价不断下跌促使一些投资者在金价下跌时策略性地建立黄金头寸。受新兴市场股市疲软的支撑，第三季度其他地区的资金流入为1300万美元(资产管理规模上升0.4%)。
2021年第三季度分区域市场回顾
① 9月份从欧洲和北美基金流出的资金超过流入亚洲基金的资金
② 欧洲基金流出11.5吨(约合6.4亿美元，资产管理规模下降0.7%)
③ 北美基金持有的资金流出6.6吨(约合3.49亿美元，资产管理规模下降0.3%)
④ 亚洲上市基金净流入2.4吨(约合1.35亿美元，资产管理规模上升1.7%)
⑤ 其他地区则有0.4吨流入(约合2500万美元，资产管理规模上升0.7%)的流入。
个人投资者持仓变动
① 9月份，美国的spdr?gold shares和英国的ishares physical gold推动全球资金流出，部分被流入亚洲基金和美国的ishares gold trust的资金所抵消。
② 在北美，spdr?gold shares流出了10.2吨(约合5.61亿美元，资产管理规模下降1.0%)，而ishares gold trust的资金流入为2.5吨(约合1.45亿美元，资产管理规模上升0.5%)。低成本etf ishares gold trust micro上涨0.6吨(约合3700万美元，资产管理规模上升6.2%)，goldman sachs physical gold上涨0.5吨(约合2900万美元，资产管理规模上升7.6%)。
③ 在欧洲，ishares physical gold流出6.2吨(约合3.51亿美元，资产管理规模下降2.7%)，invesco physical gold流出1.5吨(约合 8100万美元，资产管理规模下降0.6%)。另一方面，xtrackers ie physical gold有1.7吨(约合9300万美元，资产管理规模上升4.7%)的资金流入，而xetra gold增加了0.8吨(约合4800万美元，资产管理规模上升0.3%)。
④ 在亚洲，中国的华安逸夫黄金etf (huaan yifu gold etf)流入1.1吨(约合5800万美元，资产管理规模上升3.4%)，而印度的nippon india gold流入0.5吨(约合3100万美元，资产管理规模上升3.9%)。
长期趋势
在第二季度部分复苏后，由于金价持续走软，发达市场的黄金etf在第三季度再次持平至负值。
今年迄今，全球黄金etf已出现83亿美元(约合156吨)的流出，北美和一些欧洲大型基金的资产随着金价的波动而流出，而低成本etf和亚洲基金则一直保持积极。
亚洲黄金etf从第二季度资金流入的下降中反弹，再次成为全球黄金etf的主要增长动力，随着地区经济不确定性的加剧，亚洲黄金etf年增长近12亿美元(资产管理规模上升17%)。
尽管价格条件各不相同，低成本etf仍继续实现资金流入，年增长率接近43% (约合60.1吨)，约占全球黄金etf市场总额的6%。
